Quản trị công ty, đòn bẩy tài chính và hiệu quả hoạt động kinh doanh: bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam

Abstract

Quản trị công ty là một trong những chủ đề nhận được nhiều quan tâm hiện nay, đặc biệt là sau cuộc khủng hoảng tài chính ngân hàng. Bài nghiên cứu đã đưa ra hai câu hỏi quan trọng: (1) hoạt động quản trị công ty tốt có thể làm giảm nguy cơ thua lỗ của công ty (rủi ro về đầu tư và rủi ro về tài chính)? (2) các công ty có hoạt động quản trị công ty tốt thường có phải có kết quả hoạt động tốt hơn so với các công ty quản trị công ty yếu kém? Các nghiên cứu trước đưa ra nhiều kết quả trái chiều, nhiều nhà quản lý trên thế giới tin tưởng rằng quản trị công ty tốt sẽ làm giảm khả năng thua lỗ quá mức của công ty và tăng cường hiệu quả hoạt động của công ty. Bài nghiên cứu sử dụng một mẫu dữ liệu nghiên cứu lớn bao gồm các công ty hoạt động trong lĩnh vực phi tài chính đang niêm yết trên thị trường Việt Nam trong giai đoạn 2009-2016 với mục đích xem xét mối tương quan giữa quản trị công ty, đòn bẩy tài chính và hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty. Bài nghiên cứu thấy rằng đối với một công ty, quản trị công ty (bao gồm các yếu tố như quy mô Hội đồng quản trị, số lượng thành viên độc lập của hội đồng quản trị, quy mô ban kiểm soát, số lượng thành viên nữ trong hội đồng quản trị, giám đốc điều hành kiêm chủ tịch hội đồng quản trị, cơ cấu sở hữu và sở hữu cổ phần của ban giám đốc) không có mối tương quan đến đòn bẩy tài chính và hiệu quả hoạt động của công ty. Tuy nhiên, vẫn có một phần nhỏ yếu tố quản trị công ty có tác động đến đòn bẩy tài chính và hiệu quả hoạt động của công ty ở các công ty niêm yết có quy mô nhỏ trên thị trường chứng khoán Việt Nam.