Tác động của chính sách tiền tệ đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu này xem xét tác động của Chính sách tiền tệ đến sự điều chỉnh đầu tư của doanh nghiệp thông qua cả hai Kênh Cung tiền và Kênh Tín dụng. Thông qua việc áp dụng phương pháp ước lượng GMM hệ thống hai bước với mẫu nghiên cứu gồm 651 doanh nghiệp phi tài chính đang niêm yết trên sàn HOSE và sàn HNX của Việt Nam trong giai đoạn 2010 – 2022. Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng tác động của Chính sách tiền tệ sẽ đẩy nhanh tốc độ điều chỉnh về mức kỳ vọng của đầu tư doanh nghiệp trong giai đoạn nới lỏng tiền tệ hơn so với giai đoạn thắt chặt tiền tệ, điều này đồng nhất với cả hai Kênh truyền dẫn Chính sách tiền tệ. Nghiên cứu cũng cung cấp bằng chứng cho thấy rằng với những trường hợp doanh nghiệp có tỷ lệ nắm giữ tiền mặt cao có thể giảm thiểu sự ảnh hưởng từ chính sách tiền tệ đến các điều chỉnh đầu tư, qua đó củng cố thêm vai trò quan trọng của việc nắm giữ tiền mặt trong việc giảm thiểu tác động từ các yếu tố vĩ mô đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp.