Tác động của sự đa dạng giới tính trong hội đồng quản trị đối với việc chi trả cổ tức của các doanh nghiệp Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu sau đây xem xét tác động của đa dạng giới trong hội đồng quản trị đối với chính sách cổ tức tại các doanh nghiệp niêm yết ở Việt Nam. Sử dụng dữ liệu bảng và mô hình hồi quy Bình phương nhỏ nhất tổng quát (GLS), nghiên cứu phân tích các yếu tố quyết định tỷ lệ chi trả cổ tức, đồng thời kiểm soát các biến đặc trưng doanh nghiệp và liên quan đến quản trị. Kết quả chỉ ra rằng, đa dạng giới trong hội đồng quản trị (đo lường bằng tỷ lệ thành viên nữ trong hội đồng quản trị) và biến tương tác với sở hữu Nhà nước không cho thấy tác động có ý nghĩa thống kê đến chính sách cổ tức. Điều này gợi ý rằng sự hiện diện của nữ giới trong hội đồng tại các doanh nghiệp Việt Nam vẫn chưa chuyển hóa thành ảnh hưởng rõ rệt đến các quyết định tài chính, có thể do tỷ lệ tham gia và vai trò trong quản trị còn hạn chế. Ngoài ra, biến giả đại diện cho giai đoạn COVID-19 không thể hiện tác động đáng kể đến chi trả cổ tức, hàm ý rằng doanh nghiệp có xu hướng duy trì chính sách cổ tức ổn định trong khủng hoảng. Tuy nhiên, các biến giả ngành cho thấy chính sách cổ tức có sự khác biệt giữa các lĩnh vực, với một số ngành có mức chi trả cao hơn đáng kể so với ngành cơ sở. Trong khi đó, các yếu tố tài chính truyền thống có những tác động đáng kể đối với việc chi trả cổ tức của doanh nghiệp. Cụ thể, quy mô doanh nghiệp (FS) có tác động tiêu cực, trong khi khả năng sinh lời (ROA) và quy mô hội đồng quản trị (BOARDSIZE) có tác động tích cực, và đòn bẩy tài chính (LEV) có tác động tiêu cực đến chi trả cổ tức. Các phát hiện này phù hợp với những nghiên cứu trước đây, cho thấy hiệu quả tài chính và cấu trúc hội đồng quản trị vẫn là các yếu tố chi phối chính sách cổ tức tại các thị trường mới nổi như Việt Nam. Tổng thể, nghiên cứu nhấn mạnh rằng trong khi đa dạng giới trong hội đồng vẫn chưa đóng vai trò đáng kể trong việc định hình chính sách cổ tức ở Việt Nam, các yếu tố tài chính cơ bản và đặc thù ngành vẫn là những yếu tố quyết định quan trọng. Những phát hiện này mang lại hàm ý quan trọng cho doanh nghiệp, nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách về việc thúc đẩy đa dạng giới, duy trì sự ổn định của chính sách cổ tức trong khủng hoảng, và cân nhắc yếu tố ngành trong hoạch định chính sách.