Kiểm định nghiệm đơn vị LM Fourier về hiện tượng đảo ngược trong chỉ số giá: bằng chứng từ 11 thị trường chứng khoán Châu Á

Abstract

Luận văn phân tích hiện tượng đảo ngược về xu hướng của chỉ số giá chứng khoán tại 11 thị trường châu Á gồm Nhật Bản, Hàn Quốc, Hồng Kông, Trung Quốc, Đài Loan, Singapore, Thái Lan, Malaysia, Indonesia, Philippines và Việt Nam trong giai đoạn 2005–2024. Nghiên cứu áp dụng kiểm định đơn vị gốc LM Fourier, kết hợp với ước lượng thời gian bán rã, phân tích cửa sổ trượt 5 năm và các kiểm chứng độ bền (KPSS Fourier, DF-GLS). Kết quả cho thấy ngoại trừ Nhật Bản, hầu hết các thị trường đều tồn tại hiện tượng đảo ngược về xu hướng nhưng với mức độ khác nhau: mạnh tại Indonesia, Malaysia, Đài Loan, Singapore và Việt Nam; trung bình ở Trung Quốc, Hồng Kông, Hàn Quốc và Philippines; yếu hơn tại Thái Lan. Thời gian bán rã phổ biến trong khoảng 3–6 tháng, phản ánh quá trình điều chỉnh tương đối nhanh về mức cân bằng dài hạn. Phân tích cửa sổ trượt khẳng định tính chu kỳ của hiện tượng này: rõ nét trong giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008 và đại dịch Covid-19 2020–2022, nhưng mờ nhạt hơn ở thời kỳ ổn định 2013–2016. Nghiên cứu đóng góp về mặt học thuật khi mở rộng bằng chứng thực nghiệm cho phạm vi thị trường châu Á rộng hơn, đồng thời khẳng định tính ưu việt của LM Fourier trong việc mô hình hóa thay đổi cấu trúc mượt. Về thực tiễn, kết quả cung cấp cơ sở cho nhà đầu tư khai thác chiến lược giao dịch dựa trên xu hướng giá quay về cân bằng, và cho nhà quản lý thị trường trong việc cải thiện minh bạch thông tin, nâng cao thanh khoản và củng cố khả năng tự điều chỉnh của hệ thống tài chính khu vực.