Ảnh hưởng của hoạt động tái cấu trúc nợ vay đến hiệu quả hoạt động và khả năng thanh toán lãi vay của các doanh nghiệp xây dựng và bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Abstract

Hoạt động tái cấu trúc nợ vay doanh nghiệp (Corporate debt restructuring - CDR) được nhiều doanh nghiệp ở Việt Nam, đặc biệt là các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực bất động sản, xây dựng, sử dụng như một trong số những biện pháp khắc phục nhằm ngăn chặn tình trạng mất khả năng thanh toán của các doanh nghiệp đang đối mặt với khó khăn tài chính do các yếu tố bên trong và bên ngoài. Trong nghiên cứu này, tác giả sẽ phân tích tác động của hoạt động CDR đến việc cải thiện hiệu quả hoạt động của các công ty tại Việt Nam. Mẫu nghiên cứu tập trung vào các công ty hoạt động trong lĩnh vực xây dựng và bất động sản đang niêm yết trên thị trường chứng khoán đã thực hiện tái cấu trúc nợ trong suốt giai đoạn 5 năm (2020 – 2024). Hiệu quả hoạt động của các công ty sau tái cấu trúc nợ vay được so sánh với hiệu quả hoạt động trước tái cấu trúc và với các công ty cùng ngành bằng cách sử dụng kiểm định Wilcoxon - Signed ranks. Hiệu quả hoạt động trong trường hợp này sẽ được đo lường bằng biên lợi nhuận hoạt động (EBITDA/tổng thu nhập) và tỷ lệ khả năng thanh toán lãi vay. Kết quả của nghiên cứu đã cung cấp thêm một số bằng chứng củng cố cho giả thuyết cho rằng hiệu quả hoạt động đã không cải thiện sau thời gian tái cấu trúc nợ mà chỉ làm chậm “cái chết” cho những doanh nghiệp kinh doanh kém hiệu quả, bên cạnh đó Đề án tốt nghiệp còn so sánh giữa các công ty thực hiện tái cấu trúc nợ vay và các công ty không thực hiện tái cấu trúc nợ trong cùng ngành, từ đó cho thấy việc thực hiện CDR không giúp các công ty cải thiện hiệu quả hoạt động của mình, và thậm chí hiệu quả hoạt động có phần kém hơn đáng kể so với các công ty cùng ngành.