Ảnh hưởng của quản trị vốn luân chuyển đến hiệu quả doanh nghiệp ở góc độ thị trường: bằng chứng thực nghiệm từ các doanh nghiệp phi tài chính trên HOSE

Abstract

Nghiên cứu phân tích tác động của quản trị vốn luân chuyển đến hiệu quả doanh nghiệp ở góc độ thị trường, được đo lường bằng chỉ số Tobin’s Q, đối với các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên HOSE trong giai đoạn 2020 - 2024. Nghiên cứu được thực hiện nhằm bổ sung bằng chứng thực nghiệm trong bối cảnh các nghiên cứu tại Việt Nam về quan hệ giữa quản trị vốn luân chuyển và giá trị thị trường doanh nghiệp vẫn còn hạn chế. Sử dụng phương pháp hồi quy bình phương tổng quát khả thi (FGLS), kết quả cho thấy tác động của quản trị vốn luân chuyển lên hiệu quả doanh nghiệp ở góc độ thị trường khác biệt giữa các thành phần và phụ thuộc đáng kể vào độ trễ. Số ngày thu tiền bình quân của năm hiện tại không có tác động đến hiệu quả doanh nghiệp ở góc độ thị trường, nhưng số ngày thu tiền bình quân một năm trước tác động cùng chiều, và số ngày thu tiền bình quân hai và bốn năm trước có tác động trái chiều. Số ngày tồn kho bình quân ở năm hiện tại và ở hai năm trước có tác động cùng chiều đến hiệu quả doanh nghiệp ở góc độ thị trường, song số ngày tồn kho bình quân của hai và bốn năm trước có tác động trái chiều. Ngược lại, Số ngày phải trả bình quân và chu kỳ tiền mặt không cho thấy tác động có ý nghĩa thống kê, trong khi chu kỳ kinh doanh chỉ thể hiện tác động trái chiều ở độ trễ hai năm trước. Kết quả nghiên cứu hàm ý rằng doanh nghiệp cần quản trị vốn luân chuyển không chỉ trong ngắn hạn mà cả dài hạn, đồng thời ưu tiên quản trị từng cấu phần nhằm nâng cao giá trị thị trường doanh nghiệp.