Thanh khoản và tỷ suất sinh lợi trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2009 – 2015

Abstract

Rủi ro thanh khoản là một thành phần quan trọng trong mô hình định giá tài sản. Luận văn này xem xét vai trò của nhân tố thanh khoản trong việc giải thích tỷ suất sinh lợi vượt trội của cổ phiếu. Sử dụng phương pháp hồi quy phân vị cho dữ liệu chuỗi thời gian, nghiên cứu trên các công ty phi tài chính niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Tp. Hồ Chí Minh và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội giai đoạn từ 2009 đến 2015. Các thước đo thanh khoản được sử dụng là Amihud (2002), turnover ratio và pctnotrade, thông qua cách tiếp cận của Pastor và Stambaugh (2003), kết quả cho thấy rằng rủi ro thanh khoản thị trường được định giá một cách hệ thống trên thị trường chứng khoán Việt Nam và Turnover ratio là thước đo thể hiện tốt hơn so với hai thước đo còn lại trong việc nhận diện phần bù rủi ro thanh khoản.