Tính thanh khoản và tỉ suất sinh lợi của cổ phiếu: Bằng chứng thực nghiệm tại Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HoSE) Nguyễn Tấn Hoàng

Abstract

Luận văn nghiên cứu vai trò của tính thanh khoản đối với tỉ suất sinh lợi của cổ phiếu tại Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HoSE) bằng việc sử dụng mô hình Fama-French và tỷ lệ vòng quay trong giao dịch (turnover rate) làm biến đại diện cho tính thanh khoản. Tác giả sử dụng dữ liệu nghiên cứu là cổ phiếu của các công ty phi tài chính niêm yết tại HoSE trong giai đoạn từ 01.2008 đến 12.2015. Kết quả nghiên cứu cho thấy mối quan hệ đồng biến giữa tính thanh khoản và tỉ suất sinh lợi của cổ phiếu, tức là các cổ phiếu có tính thanh khoản tốt có tỉ suất sinh lợi cao hơn các các cổ phiếu có tính thanh khoản kém. Số lượng hệ số chặn không có ý nghĩa thống kê và giá trị của hệ số R bình phương hiệu chỉnh của mô hình 4 nhân tố (thị trường, quy mô, giá trị và tính thanh khoản) cao hơn so với mô hình 3 nhân tố, điều này cho thấy mô hình 4 nhân tố giải thích tỉ suất sinh lợi của cổ phiếu tốt hơn mô hình 3 nhân tố. Kết quả nghiên cứu của luận văn đề nghị sử dụng mô hình 4 nhân tố - mô hình tốt hơn khi xác định tỉ suất sinh lợi của cổ phiếu tại HoSE. Tác giả cũng tìm thấy tính vững của mô hình này trong điều kiện thị trường tăng và giảm.