Tác động của chính sách cổ tức lên biến động giá cổ phiếu của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Abstract

Bài nghiên cứu đi vào xem xét tác động của chính sách cổ tức lên biến động giá cổ phiếu các công ty niêm yết tại TTCK Việt Nam. Chính sách cổ tức được đo lường bằng 2 phương pháp là tỷ suất cổ tức và tỷ lệ chi trả cổ tức. Mẫu nghiên cứu được lựa chọn bao gồm 815 quan sát của 163 công ty niêm yết trên Sở GDCK TP. HCM (HOSE) trong giai đoạn 5 năm từ 2011 đến 2015. Đồng thời, để xem xét một cách toàn diện và đầy đủ nhất về mối quan hệ giữa mức độ biến động giá cổ phiếu và chích sách cổ tức, tác giả thực hiện nhiều phép hồi quy khác nhau theo cách tiếp cận dữ liệu bảng (pannel data) và cuối cùng phương pháp hồi quy với hiệu ứng cố định (fixed effects) được lựa chọn. Kết quả bài nghiên cứu cho thấy tồn tại một mối quan hệ nghịch biến và có ý nghĩa thống kê giữa biến động giá cổ phiếu (PVOL) với tỷ suất cổ tức (DYIELD) và tỷ lệ chi trả cổ tức (PAYOUT) trong trường hợp của Việt Nam. Điều này hàm ý rằng, các doanh nghiệp có tỷ suất cổ tức càng cao cũng như tỷ lệ chi trả cổ tức càng lớn thì mức biến động của giá cổ phiếu càng thấp và ngược lại.