Vai trò của ràng buộc tài chính đối với độ nhạy cảm tiền mặt của dòng tiền của các doanh nghiệp phi tài chính đang hoạt động tại Việt Nam

Abstract

Luận văn phân tích ảnh hưởng của dòng tiền đến nhu cầu nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp Việt Nam và phân tích vai trò của vấn đề ràng buộc tài chính đến mối quan hệ giữa hai biến số này trong giai đoạn 2010 – 2016. Bằng cách thu thập số liệu của 333 doanh nghiệp phi tài chính đang hoạt động ở nhiều ngành nghề kinh doanh tại Việt Nam, trong đó có 72 doanh nghiệp phi niêm yết và 261 doanh nghiệp niêm yết trên hai sàn giao dịch chứng khoán HOSE và HNX, luận văn áp dụng phương pháp nghiên cứu tương tự với phương pháp tiếp cận của Lopez – Gracia và Sogorb – Mira (2015) đã dùng trong nghiên cứu của các tác giả để giải quyết mục tiêu nghiên cứu đặt ra. Kết quả mà luận văn tìm thấy cho rằng dòng tiền của các công ty gia tăng sẽ làm gia tăng nhu cầu nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp. Đồng thời, luận văn cũng tìm thấy bằng chứng cho thấy rằng các doanh nghiệp đối mặt với ràng buộc tài chính sẽ càng nắm giữ tiền mặt nhiều hơn so với các doanh nghiệp không đối mặt với ràng buộc tài chính khi dòng tiền gia tăng. Phát hiện thực nghiệm này vẫn không đổi sau khi luận văn thay đổi phương pháp ước lượng từ FLGS sang GMM cũng như thay thế tiêu chí ràng buộc tài chính tính niêm yết bởi quy mô và tốc độ tăng trưởng của công ty. Kết quả này cho thấy rằng bằng chứng thực nghiệm mà luận văn tìm được khá vững. Ngoài ra, các biến thể hiện đặc điểm của các doanh nghiệp cũng có các ảnh hưởng đáng kể đến nhu cầu nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp trong mẫu nghiên cứu, tuy nhiên có sự khác biệt ở giữa các doanh nghiệp phi niêm yết và doanh nghiệp niêm yết.