Nghiên cứu các yếu tố tác động đến việc mua lại cổ phần của các công ty niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu xem xét các yếu tố tác động đến quyết định mua lại cổ phần tại Việt Nam từ năm 2008 đến năm 2017. Mẫu nghiên cứu bao gồm 601 công ty phi tài chính được niêm yêt trên Sàn Giao dịch Chứng khoán Tp. Hồ Chí Minh và Sàn Giao dịch Chứng khoán Hà Nội. Trong giai đoạn khảo sát 2008 - 2017, nghiên cứu chỉ ra rằng quy mô công ty, tiền mặt tự do có quan hệ tích cực tới hoạt động mua lại cổ phần hỗ trợ giả thuyết về chi phí đại diện và dòng tiền tự do. Kết quả nghiên cứu cũng ủng hộ giả thuyết về định giá thấp và giả thuyết về cấu trúc vốn tối ưu, chính sách cổ tức và chính sách bán cổ phiếu cho nhân viên đều tương quan dương đến hoạt động mua lại cổ phần. Nghiên cứu cũng chỉ ra bằng chứng không nhất quán về mối quan hệ giữa giá trị thị trường trên giá trị sổ sách của cổ phiếu và hoạt động mua lại cổ phần. Đối với nhóm nhân tố bộ máy quản trị, quy mô, vai trò kiêm nghiệm của CEO và Chủ tịch hội đồng quản trị được cho là có tác động tích cực đến hoạt động mua lại, đây là điểm mới so với các nghiên cứu thực hiện tại Việt Nam trước đây. Thông qua phân tích, nghiên cứu kết luận rằng các công ty hiện nay mua lại cổ phần của mình để phân phối tiền mặt dư thừa cho nhà đầu tư, điều chỉnh cơ cấu vốn, giải quyết các vấn đề quản trị và gửi các tín hiệu đến thị trường.