Thẩm định giá vốn cổ phần các công ty niêm yết Việt Nam thuộc ngành có tính chu kỳ và không có tính chu kỳ

Abstract

Tác giả thực hiện nghiên cứu này nhằm xem xét tác động các biến độc lập (từ các mô hình ước tính giá) trong việc thẩm định giá vốn cổ phần các doanh nghiệp/công ty khoáng sản, thép, cao su, dược – y tế - hóa chất và thực phẩm được niên yết Việt Nam. Nghiên cứu được thực hiện với 107 công ty có báo cáo tài chính theo năm từ 2010 đến 2016. Mẫu dữ liệu nghiên cứu bao gồm các doanh nghiệp/công ty khoáng sản, thép, cao su, dược – y tế - hóa chất và thực phẩm được niêm yết trên 2 sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSX) và sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) từ năm 2010 đến 2016. Trong bài nghiên cứu, tác giả đã phân tích độ chênh lệch giữa kết quả giá ước tính từ các mô hình thẩm định giá vốn cổ phần so với giá thực tế của các doanh nghiệp/công ty; so sánh được sự chênh lệch giữa 2 nhóm ngành có tính chu kỳ và không có tính chu kỳ. Đồng thời, tác giả cũng thực hiện các kiểm định về độ chệch cũng như độ chính xác về kết quả cho từng mô hình thẩm định giá vốn cổ phần về giá ước tính so với giá thực tế. Qua kết quả mà tác giả đã thực hiện trong bài thì mô hình bội số (PE) là có kết quả tương đối phù hợp nhất và tiệm cận đến giá thực tế so với kết quả của 2 mô hình: mô hình chiết khấu dòng cổ tức (DDM) và mô hình thu nhập thặng dư (RIVM) khi thực hiện thẩm định giá vốn cổ phần với mẫu tổng thể và đối vối mô hình chiết khấu dòng cổ tức (DDM) cho nhóm ngành có tính chu kỳ và ngược lại nhóm ngành không có tính chu kỳ thì mô hình bội số (PE).