Các yếu tố quyết định đến giá chứng khoán ở Việt Nam: phương pháp ARDL

Abstract

Nghiên cứu tiến hành đánh giá tác động của các nhân tố vĩ mô gồm giá chứng khoán, lãi suất, xuất khẩu, nhập khẩu, chỉ số sản xuất công nghiệp, tỷ giá hối đoái danh nghĩa đa phương và giá dầu đến Thị trường Chứng khoán Việt Nam thông qua phương pháp ARDL. Dữ liệu được lấy theo tháng trong giai đoạn tháng 1/2008 đến tháng 1/2018. Nghiên cứu tìm thấy bằng chứng về mối quan hệ đồng liên kết dài hạn giữa các biến số. Bên cạnh đó, thông qua phương pháp kiểm định nhân quả Granger truyền thống, bài nghiên cứu tìm được mối quan hệ hai chiều giữa lãi suất và giá chứng khoán, mối quan hệ một chiều từ xuất khẩu, tỷ giá hối đoái và giá dầu đến giá chứng khoán. Trong dài hạn, lãi suất và xuất khẩu có tác động nghịch biến đến chỉ số giá chứng khoán Việt Nam; chỉ số sản xuất công nghiệp, tỷ giá và giá dầu có tác động đồng biến lên giá chứng khoán. Tuy nhiên, hệ số của biến nhập khẩu không có ý nghĩa thống kê. Do đó, tác giả chưa thể kết luận về vai trò của nhập khẩu trong Thị trường Chứng khoán Việt Nam. Trong ngắn hạn, tác động của các biến số trên lại đảo ngược hoặc không nhất quán, tùy thuộc vào độ trễ tác động. Ngoài ra, các kiểm định chẩn đoán được thực hiện nhằm đảm bảo tính phù hợp của mô hình, tính ổn định của các hệ số ước lượng.