Các nhân tố ảnh hưởng đến kỳ hạn nợ: bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam

Abstract

Bài nghiên cứu này sử dụng mẫu quan sát tứ 170 công ty cổ phần niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM và Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội giai đoạn từ năm 2012 - 2018. Tác giả kiểm tra sự ảnh hưởng của các nhân tố bao gồm: kỳ hạn tài sản, quy mô công ty, cơ hội tăng trưởng, doanh thu, biến động thu nhập, khả năng thanh khoản, đòn bẩy tài chính, khả năng tiếp cận thị trường trái phiếu và thuế đến việc lựa chọn kỳ hạn nợ của các công ty cổ phần tại Việt Nam. Ngoài ra, tác giả phân chia mẫu thành hai nhóm là nhóm bị hạn chế tài chính và khả năng tiếp cận thị trường vốn nhằm xem xét sự khác biệt mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến quyết định lựa chọn kỳ hạn nợ của các công ty tại. Tác giả sử dụng mô hình Tobit cho bài nghiên cứu, kết quả cho thấy kỳ hạn tài sản, quy mô công ty, doanh thu, biến động thu nhập, khả ăng thanh khoản và khả năng tiếp cận thị trường vốn có tác động đến việc lựa chọn kỳ hạn nợ của các công ty tại Việt Nam. Đặc biệt kết quả của bài nghiên cứu chỉ ra rằng cấu trúc kỳ hạn nợ của doanh nghiệp bị ảnh hưởng mạnh bởi các đặc điểm riêng biệt của thị trường tài chính đang phát triển, điều này cho thấy rằng cần có sự thúc đẩy cho giai đoạn phát triển thị trường tài chính Việt Nam trở nên ổn định hơn. Nghiên cứu này nhấn mạnh rằng thị trường tài chính chưa phát triển là một trở ngại cho việc thực hiện chính sách tài trợ dài hạn hợp lý của các công ty tại Việt Nam