Phát triển tài chính và Tăng trưởng kinh tế

Abstract

Tác động của sự phát triển tài chính lên tăng trưởng kinh tế quốc gia là chủ đề thu hút nhiều sự quan tâm và tranh luận không chỉ trong giới học thuật mà cả ở các nhà hoạch định chính sách. Nhiều quan điểm khác nhau, thậm chí là trái chiều nhau, trong việc đánh giá vai trò của phát triển tài chính đối với tăng trưởng kinh tế. Sau khủng hoảng 2008, Quỹ tiền tệ quốc tế đã cảnh báo rằng phát triển tài chính chỉ nên đạt đến một mức ngưỡng mà nếu vượt qua sẽ gây cản trở và làm giảm tăng trưởng. Nghiên cứu này phân tích tác động của sự phát triển tài chính đến tăng trưởng kinh tế tại các quốc gia châu Á, trên cơ sở đó xác định mức độ phát triển của hệ thống tài chính trong nền kinh tế để thúc đẩy sự tăng trưởng kinh tế trong dài hạn. Bằng phương pháp hồi quy ngưỡng, kết hợp phương pháp ước lượng hồi quy GMM trên dữ liệu bảng của 33 quốc gia châu Á giai đoạn 2004-2016, kết quả của luận án tìm thấy rằng khi phát triển tài chính vượt qua giá trị ngưỡng, tác động của nó lên tăng trưởng kinh tế biến chuyển từ tích cực sang tiêu cực, phản ánh tác động phi tuyến. Kết quả này hàm ý rằng phát triển tài chính ở mức độ cao không phải luôn luôn có lợi cho nền kinh tế. Trên cơ sở kết quả, luận án đề xuất các giải pháp cho các nước châu Á với kỳ vọng làm rõ thêm cho học thuật và đóng góp ý kiến cho các nhà hoạch định chính sách.