Tác động của dự trữ ngoại hối đến nguồn cung tiền rộng tại Việt Nam

Abstract

Bài viết thực hiện mô hình tự hồi quy vectơ (VAR) để tìm ra mối quan hệ tác động của tích luỹ dự trữ ngoại hối đến nguồn cung tiền rộng (đo lường bằng tài sản nước ngoài ròng của Ngân hàng Nhà nước) tại Việt Nam giai đoạn từ quý 1/2000 đến quý 4/2018. Kết quả từ hàm phản ứng đẩy cho thấy nguồn cung tiền mở rộng dưới tác động tăng dự trữ ngoại hối. Thực hiện phân rã phương sai cũng cho thấy quá trình tích luỹ dự trữ ngoại hối của NHNN không phải là nguyên nhân chính đến mở rộng nguồn cung tiền, cho thấy NHNN thực hiện chưa hiệu quả để vô hiệu hoá can thiệp ngoại hối. Các giao dịch với nước ngoài có ảnh hưởng đến nguồn cung tiền, cho thấy cần quan tâm đến những tác động từ luồng vốn nước ngoài chảy vào trong nước. Ngoài ra, tăng dự trữ ngoại hối có tác động làm tăng lạm phát và giảm tăng trưởng của nền kinh tế.