Biến động tỷ giá và tăng trưởng

Abstract

Bởi vai trò quan trọng của tỷ giá đối với một nền kinh tế mở, các tranh luận về tỷ giá nhận được nhiều sự quan tâm và đến nay vẫn chưa đạt được thống nhất. Sự xuất hiện của những cơ sở dữ liệu mới (như ICP 2011, Penn World Table 9.1) khiến việc nghiên cứu tác động của tỷ giá đến nền kinh tế nói chung và tăng trưởng nói riêng cần được đánh giá lại nhằm đóng góp thêm góc nhìn đúng đắn hơn về tác động của tỷ giá. Mục tiêu nghiên cứu của của đề tài là xem xét ổn định tỷ giá có tác động như thế nào đến tăng trưởng. Sử dụng phương pháp hồi quy system-GMM 2 bước để giải quyết vấn đề nội sinh trên mẫu gồm hơn 140 quốc gia trong giai đoạn 1980 – 2015, kết quả nghiên cứu cho thấy biến động tỷ giá có tác động đến tăng trưởng. Các quốc gia có tỷ giá ổn định (tỷ giá thực và tỷ giá danh nghĩa) có tốc độ tăng trưởng cao hơn. Tuy nhiên, khi xét về khía cạnh biến động sản lượng, nghiên cứu cho thấy chỉ có ổn định tỷ giá thực có liên hệ với mức độ biến động thấp hơn của sản lượng trong khi ổn định tỷ giá danh nghĩa thì không. Điều này cho thấy sự tách biệt giữa tỷ giá thực và tỷ giá danh nghĩa trong thời kỳ trung hạn (5 năm). Nguyên nhân của sự tách biệt này nằm ở độ dính của giá, hàm ý rằng các quốc gia nếu muốn sử dụng chính sách tỷ giá để tác động đến tăng trưởng nên chú trọng đến cải thiện hệ thống định chế, thay vì chỉ cân nhắc đến chính sách tỷ giá.