Tác động của biến động dòng tiền lên thay đổi nắm giữ tiền mặt - Bằng chứng thực nghiệm đối với các công ty niêm yết trên HOSE

Abstract

Trong bối cảnh gia tăng bất ổn thị trường tài chính toàn cầu thì dòng tiền của công ty sẽ gặp phải sự biến động (sự không chắc chắn) hơn bao giờ hết. Để tránh bỏ lỡ các cơ hội đầu tư, công ty sẽ nắm giữ tiền mặt như một biện pháp phòng ngừa rủi ro. Nghiên cứu phân tích thực nghiệm xem việc nắm giữ tiền mặt tại 145 công ty trên Sở Giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh (HOSE) có thực sự bị tác động bởi biến động dòng tiền. Với phương pháp nghiên cứu thực hiện theo phương pháp hồi quy ước lượng GMM và dữ liệu được thu thập theo dạng bảng, kết quả thực nghiệm của nghiên cứu cho thấy rằng: biến động dòng tiền tác động cùng chiều lên thay đổi nắm giữ tiền mặt, biến động dòng tiền là yếu tố quan trọng giải thích tại sao công ty thay đổi nắm giữ tiền mặt. Khi dòng tiền càng biến động thì công ty càng tăng nắm giữ tiền mặt. Bên cạnh đó, nghiên cứu còn cho thấy có sự tác động của thu nhập vượt mức và thu nhập dưới mức lên thay đổi nắm giữ tiền mặt. Nghĩa là các công ty sẽ tăng nắm giữ tiền mặt khi dòng tiền của họ biến động nhiều hơn với thu nhập vượt mức và các công ty sẽ giảm nắm giữ tiền mặt khi dòng tiền của họ biến động nhiều hơn với thu nhập dưới mức. Ngoài ra nghiên cứu còn cho thấy có sự tác động của các yếu tố khác lên thay đổi nắm giữ tiền mặt là: dòng tiền, chính sách cổ tức tiền mặt, vốn luân chuyển ròng,….