Ảnh hưởng của quyết định đầu tư và quyết định tài trợ lên chính sách cổ tức của các công ty niêm yết tại Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu xem xét tác động của cơ hội đầu tư và tài trợ doanh nghiệp lên chính sách chi trả cổ tức của 458 doanh nghiệp Việt Nam, trong giai đoạn 2010–2019. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng cơ hội đầu tư là yếu tố quyết định chính đến chính sách chi trả cổ tức của các doanh nghiệp. Phát hiện hàm ý rằng các doanh nghiệp có tiềm năng đầu tư cao sẽ theo đuổi chính sách chi trả cổ tức thấp để giữ lại tiền tài trợ cho các khoản đầu tư. Ngoài ra, kết quả của nghiên cứu này cho thấy mối quan hệ cùng chiều đáng kể giữa tài trợ doanh nghiệp và chi trả cổ tức, trái ngược với các nghiên cứu trước đây. Theo đó, các doanh nghiệp được tài trợ bằng nợ càng nhiều, càng có xu hướng chi trả cổ tức cao hơn, như một cách phát tín hiệu tích cực ra bên ngoài thị trường, trong nỗ lực nhằm huy động vốn. Khả năng sinh lời, quy mô doanh nghiệp và dòng tiền tự do cũng được xác định là các nhân tố quan trọng trong việc giải thích chính sách chi trả cổ tức.