Ảnh hưởng của sở hữu nước ngoài đến lượng tiền mặt nắm giữ của các công ty niêm yết Việt Nam

Abstract

Dựa trên dữ liệu của 259 công ty phi tài chính được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSX) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) trong giai đoạn từ năm 2010 – 2019, bài nghiên cứu được thực hiện với mục tiêu nghiên cứu ảnh hưởng của sở hữu nước ngoài đến lượng tiền mặt nắm giữ và giá trị công ty. Trước tiên, bằng cách sử dụng phương pháp D-GMM, kết quả nghiên cứu tìm thấy mối tương quan âm giữa tỷ lệ sở hữu nước ngoài và tỷ lệ nắm giữ tiền mặt của các công ty. Kết quả này hàm ý rằng, sự hiện diện của các nhà đầu tư nước ngoài đã góp phần làm giảm vấn đề đại diện trong công ty để từ đó góp phần làm giảm lượng tiền mặt nắm giữ của các công ty (Tiago, 2018). Bên cạnh đó, thông qua phương pháp FGLS, tác giả còn tìm thấy mối tương quan dương giữa tỷ lệ sở hữu nước ngoài với giá trị doanh nghiệp. Kết quả này cho thấy sự hiện diện của các nhà đầu tư nước ngoài đã làm tăng cường tính hiệu quả về cơ chế giám sát chính sách quản trị của công ty, góp phần làm giảm vấn đề đại diện, từ đó góp phần làm gia tăng giá trị của doanh nghiệp hay nói cách khác sở hữu nước ngoài đã giúp các công ty phi tài chính Việt Nam hoạt động hiệu quả hơn.