Tác động của việc triển khai thị trường chứng khoán phái sinh lên độ biến động chỉ số cơ sở VN30 tại Việt Nam

Abstract

Tháng 8/2017, thị trường phái sinh ra đời với sản phẩm Hợp đồng tương lai trên chỉ số VN30, đánh dấu một bước tiến mới cho chặng đường 17 năm của thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam. Tính đến tháng 8/2020, sau 3 năm hoạt động, TTCK phái sinh đã được công chúng đầu tư đón nhận và có bước phát triển ấn tượng. Từ thời điểm triển khai này, một số nhận định đánh giá rằng, sự ra đời của thị trường phái sinh, hợp đồng tương lai, sẽ góp phần làm ổn định và giảm bớt sự biến động của thị trường cơ sở. Tuy nhiên đã có nhiều luồng ý kiến khác lại đánh giá, VN30 biến động mạnh hơn khi xuất hiện thị trường phái sinh hợp đồng tương lai VN30. Từ những lý do trên, tôi quyết định chọn đề tài “Tác động của việc triển khai thị trường chứng khoán phái sinh đến biến động chỉ số cơ sở VN30 tại Việt Nam” là đề tài luận văn tốt nghiệp của mình. Mục tiêu nghiên cứu của tác giả của luận văn làm rõ về mối quan hệ tác động giữa việc triển khai thị trường chứng khoán phái sinh Hợp đồng tương lai lên biến động (volatility) chỉ số cơ sở VN30. Phương pháp nghiên cứu: Sử dụng mô hình GARCH/EGARCH để đánh giá và giải quyết các vấn đề liên quan đến tự tương quan chuỗi với việc phương sai các hạng nhiễu có thay đổi phụ thuộc vào giá trị quá khứ hay phương sai thay đổi theo thời gian. Kết quả nghiên cứu và hàm ý: Mức độ biển động (volatility) của chỉ số VN30 có bị ảnh hưởng bởi việc triển khai thị trường chứng khoán phái sinh trên chỉ số VN30. Và mức tác động này là dương, điều đó có nghĩa là việc triển khai thị trường phái sinh làm tăng độ biến động của chỉ số cơ sở VN30. Kết quả nghiên cứu này cho hàm ý về các vấn đề xác định thời điểm triển khai hợp đồng tương lai, về việc chọn chỉ số triển khai, gia tăng thanh khoản thị trường, cơ sở đánh giá cho nhà đầu tư.