Xác định giá trị doanh nghiệp – Định giá cổ phiếu Công ty Cổ phần dược liệu trung ương 2

Abstract

Công ty cổ phần dược liệu trung ương 2 là công ty đại chúng chưa niêm yết cổ phiếu đang được giao dịch trên sàn OTC. Công ty đang dự kiến sẽ niêm yết lên sàn HOSE trong thời gian tới nên nên mục đính chính là cần có mức giá chào sàn trong ngày giao dịch đầu tiên. Ngoài nguyên nhân nêu trên lý do của việc chọn đề tài này còn là xác định giá trị cổ phiếu của Công ty Cổ phần dược liệu trung ương 2 đang được mua bán trên thị trường là đã hợp lý chưa? Từ những vấn đề thực tế đang phát sinh tại công ty, tác giả nhận thấy đề tài xác định giá trị doanh nghiệp là một đề tài hay và mong muốn áp dụng thực tiễn đối với công ty học viên đang công tác. Do đó, tôi chọn thực hiện đề tài: “Xác định giá trị doanh nghiệp – Định giá cổ phiếu Công ty Cổ phần dược liệu trung ương 2” làm đề tài luận văn tốt nghiệp. Để thực hiện đề tài đối tượng nghiên cứu chính ở đây là Công ty Cổ phần dược liệu trung ương 2 trong khoảng thời gian từ 2015 - 2019. Dữ liệu dùng để nghiên cứu để thực hiện đề tài được thu thập từ các báo cáo tài chính, báo đại hội đồng cổ đông, các báo cáo tài liệu được công bố thông tin trên trang web công ty cũng như các công tin chính thống trên các phương tiện truyền thông đại chúng của Công ty Cổ phần dược liệu trung ương 2 trong khoảng thời gian 5 năm từ 2015 - 2019. Căn cứ Tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam số 12 số 28/2021/TT-BTC ngày 27/04/2021, để giải quyết vần đề tác giả sử dụng cách tiếp cận từ thu nhập - mô hình chiết khấu dòng cổ tức, cách tiếp cận từ thị trường - phương pháp so sánh P/E, P/B sẽ phát sinh ra nhiều câu hỏi cũng như phải giải quyết các vấn đề phát sinh bằng cách đặt giả thiết nhằm có thể áp dụng các lý thuyết, mô hình vào thực tế một doanh nghiệp như: Đặt các giả thuyết về doanh thu, chi phí, Dự phóng dòng tiền công ty trong các năm tiếp theo sau thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp bao nhiêu năm là phù hợp? Tỷ lệ k được tính sao cho phù hợp? Tỷ lệ g đối với đặc thù của công ty ngành dược? Trong việc sử dụng công thức CAPM thì nên lấy lãi suất trái phiếu doanh nghiệp bao nhiêu năm? Tính phần bù đối với doanh nghiệp như thế nào cho phù hợp.