Tác động của công ty Zombie đến chi phí tài trợ nợ trong ngành

Abstract

Những công ty Zombie có thể gây ra hiện tượng phân bổ nguồn lực xã hội không phù hợp đặc biệt là nguồn tín dụng. Do đó, việc phân bổ lại nguồn tín dụng có thể giúp giảm chi phí tài trợ nợ, đây là một bước quan trọng trong việc thúc đẩy sự hồi phục và phát triển của nền kinh tế Việt Nam giai đoạn hậu dịch Covid-19. Sử dụng mẫu dữ liệu của 406 doanh nghiệp phi tài chính có sử dụng nợ vay ở Việt Nam giai đoạn 2010 – 2020 để nghiên cứu thực nghiệm tác động của các công ty Zombie đối với chi phí tài trợ nợ bằng phương pháp Sys-GMM hai bước. Kết quả thực nghiệm cho thấy tỷ lệ công ty Zombie trong ngành càng cao sẽ làm tăng khoản chênh lệch giữa chi phí tài trợ nợ của các công ty bình thường so với lãi suất phi rủi ro. Hơn nữa, nghiên cứu này cũng thực hiện một số phân tích mở rộng cho thấy tác động tiêu cực của các công ty Zombie đối với chi phí tài trợ nợ của các công ty bình thường là mạnh hơn trong các ngành ít có sự phụ thuộc vào nguồn tài trợ bên ngoài, các doanh nghiệp tư nhân và các công ty nhỏ và vừa. Ở một mức độ nhất định, kết quả này sẽ là cơ sở khoa học đáng tin cậy cho các nhà hoạch định chính sách quốc gia xem xét những tác động của các công ty Zombie có thể gây ra, từ đó có thể nâng cao hiệu quả phân bổ nguồn tín dụng, thúc đẩy sự hồi phục và phát triển bền vững của nền kinh tế Việt Nam giai đoạn hậu dịch.