Tác động của chính sách tiền tệ đến thị trường tài chính Việt Nam trước và trong giai đoạn COVID-19

Abstract

Đề tài nghiên cứu tác động của chính sách tiền tệ đến thị trường tài chính của Việt Nam giai đoạn trước và sau khi COVID-19 xuất hiện. Nghiên cứu so sánh tác động của chính sách tiền tệ truyền thống (sử dụng lãi suất tái cấp vốn) và chính sách tiền tệ phi truyền thống (các thông báo về chính sách hỗ trợ thanh khoản; cơ cấu lại các khoản nợ; miễn, giảm phí dịch vụ thanh toán; cam kết cung ứng đầy đủ và kịp thời nguồn vốn cho nền kinh tế...) đến thị trường tài chính Việt Nam. Các chỉ số đại diện cho thị trường tài chính bao gồm lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm, chỉ số giá cổ phiếu VN-Index và tỷ gía hối đoái USD/VND. Sử dụng phương pháp ước lượng OLS, nghiên cứu chỉ ra rằng, ngoại trừ sự thay đổi trong lãi suất tái cấp vốn tác động cùng chiều đến sự thay đổi trong lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm, chính sách tiền tệ không có tác động đáng kể nào đến thị trường tài chính trước và trong giai đoạn COVID-19. Bên cạnh đó, nghiên cứu còn tìm ra bằng chứng cho thấy sự xuất hiện của COVID-19 làm suy yếu phần nào sự truyền tải chính sách tiền tệ đến thị trường tài chính. Dựa trên kết quả nghiên cứu và thực trạng nền kinh tế Việt Nam, tác giả đưa ra một số gợi ý về chính sách kinh tế trong bối cảnh COVID-19 vẫn đang tiếp diễn tại Việt Nam.