Tác động của đa dạng giới tính, sở hữu nhà nước và sở hữu nước ngoài đến chính sách chi trả cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam

Abstract

Bài luận án thực hiện chủ đề tác động của đa dạng giới tính (ĐDGT), sở hữu nhà nước (SHNN) và sở hữu nước ngoài đến chính sách chi trả cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam. Thu thập dữ liệu 111 doanh nghiệp phi tài chính trong giai đoạn 9 năm từ 2011 đến 2019. Sử dụng hồi quy tác động cố định, tác động ngẫu nhiên cũng như hồi quy GMM xử lý các sai phạm trong mô hình. Kết quả nghiên cứu cho thấy các doanh nghiệp với tỷ lệ nữ giới cao trong HĐQT (đa dạng giới tính cao) có xu hướng hạn chế chi trả cổ tức. Điều này cũng cố cho quan điểm của Saeed và cộng sự (2017) cho rằng các doanh nghiệp tại nền kinh tế mới nổi thì ĐDGT có tác động tiêu cực đến chính sách chi trả cổ tức (CTCT) do môi trường của các nền kinh tế đang phát triển tiềm ẩn nhiều rủi ro, do đó nữ giới với tâm lý bảo thủ và ít chấp nhận rủi ro có xu hướng thận trọng với các quyết định CTCT. Bên cạnh đó, nghiên cứu chỉ ra rằng các doanh nghiệp có tỷ lệ sử hữu của cổ đông nhà nước cao sẽ hào phóng hơn tròng việc thực hiện chính sách chi trả cổ tức thông qua kết quả tích cực được tìm thấy. Kết quả này ủng hộ quan điểm cho rằng doanh nghiệp SHNN sẽ sử dụng công cụ CTCT như một phép đánh bóng cho hoạt động của Công ty, nhằm thuyết phục chủ sở hữu thật sự là người dân rằng Công ty đang đi đúng hướng. Ngoài ra, SHNN tham gia điều chỉnh tích cực đến mối quan hệ giữa ĐDGT và chính sách cổ tức, kết quả này cho thấy nữ giới trong HĐQT ở các công ty SHNN không phát huy được vai trò và tác động ngược chiều của họ lên CTCT mà ngược lại, các Công ty SHNN sử dụng các công cụ như dành nhiều vị trí hơn cho nữ giới trong HĐQT, CTCT cao hơn sẽ nâng cao giá trị của SHNN cũng như củng cố sự tồn tại của SHNN trong mắt công chúng. Các kết quả nghiên cứu đạt được sự thống nhất cao với các kết quả nghiên cứu trong và ngoài nước.