Ảnh hưởng của kinh nghiệm và các đặc trưng giám đốc điều hành đến đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam

Abstract

Bài nghiên cứu tìm hiểu tác động kinh nghiệm và các đặc trưng của giám đốc điều hành đến đòn bẩy tài chính, nghiên cứu được thực hiện dựa trên mẫu 100 doanh nghiệp phi tài chính tại Việt Nam trong giai đoạn 10 năm từ 2012 đến 2021. Kết quả nghiên cứu đã tìm thấy bằng chứng về tác động tuyến tính và phi tuyến của kinh nghiệm giám đốc điều hình đến đòn bẩy tài chính. Các nhà quản lý có kinh nghiệm và thời gian gắn bó lâu năm với doanh nghiệp, nhờ sự thấu hiểu tình hình hoạt động kinh doanh và các chiến lược trong ngắn hạn cũng như dài hạn do đó họ sẵn sàng sử dụng đòn bẩy tài chính mạnh dạn hơn. Tuy nhiên kết quả phi tuyến đã chỉ ra rằng những CEO có kinh nghiệm nhiều năm thường là những người sáng lập hoặc có vai trò quyết định do đó để đảm bảo những thành quả mà mình đã gây dựng trong nhiều năm, họ e dè hơn trong việc sử dụng đòn bẩy nhằm tránh những rủi ro do nợ mang lại. Kết quả nghiên cứu cùng chỉ ra rằng những giám đốc trẻ tuổi sẵn sàng chấp nhận rủi ro và có khả năng chịu đựng hoàn cảnh tốt hơn những CEO người lớn tuổi, vì vậy họ sẵn sàng thực hiện những chiến lược huy động vốn táo bạo, kết quả về tác động trái chiều của tuổi đời CEO đến đòn bẩy tài chính đã chứng minh cho ảnh hưởng này. Bên cạnh đó những CEO có bằng cấp thuộc các nhóm ngành kinh tế có xu hướng sử dụng đòn bẩy tài chính cao hơn những nhà quản lý tốt nghiệp từ những nhóm ngành khác, điều này là do nhưng giám đốc điều hành có bằng cấp và hiểu biết về kinh tế sẽ có sự nhạy bén hơn đối với dòng tiền, biến động tài chính và nắm rõ các kế hoạch tài chính do đó họ sẽ mạnh dạn trong việc huy động vốn. CEO là nam giới sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn nữ giới rõ sự khác biệt về mặt tâm sinh lý, vì vậy điều này đã ảnh hưởng tới quyết định sử dụng đòn bẩy tài chính khi mà quản lý là nữ giới sẽ hạn chế rủi ro, giảm tỷ lệ nợ và kỳ vọng vào sự ổn định trong khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Cuối cùng, biến DUAL đại diện cho khả năng kiêm nhiệm của CEO có tác động trái chiều đến đòn bẩy tài chính, những giám đốc điều hành kiêm chủ tịch hội đồng quản trị sẽ hạn chế trong việc sử dụng đòn bẩy.