Sự “bận rộn” của thành viên hội đồng quản trị tác động đến quyết định tài chính và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp theo chu kỳ sống của doanh nghiệp

Abstract

Nghiên cứu được thực hiện để phân tích sự “bận rộn” của thành viên HĐQT tác động đến quyết định tài chính và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp qua các giai đoạn phát triển trong chu kỳ sống của doanh nghiệp (gọi tắt là “chu kỳ sống”). Từ dữ liệu nghiên cứu của 198 doanh nghiệp niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) giai đoạn 2017-2021. Với sự “bận rộn” của thành viên HĐQT được xác định là khi thành viên của một HĐQT nắm giữ ba hoặc nhiều hơn ba vị trí tương tự ở HĐQT của công ty khác và các thời kỳ của chu kỳ sống được xác định thành năm giai đoạn gồm: giai đoạn khởi sự, tăng trưởng, bão hòa, suy yếu và suy thoái. Thông qua phương mô hình tác động cố định (FEM), các kiểm định khuyết tật mô hình FEM và khắc phục khuyết tật bằng ước lượng bình phương tối thiểu tổng quát (GLS). Đồng thời, sử dụng ước lượng GMM để kiểm định tính vững cho kết quả hồi quy. Kết quả nghiên cứu cho thấy sự “bận rộn” của thành viên HĐQT có tác động làm tăng mức độ nắm giữ tiền và các khoản chứng khoán kinh doanh, làm tăng mức độ chi tiêu đầu tư vốn, tăng mức độ chi tiêu cho chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp và làm giảm đi hiệu quả hoạt động công ty. Ngoài ra, bài nghiên cứu cũng cho thấy tác động của sự “bận rộn” của thành viên HĐQT đến quyết định chi tiêu chi phí hoạt động (SG&A) và hiệu quả hoạt động (Tobin’s Q) có mối liên hệ với các giai đoạn của chu kỳ sống của doanh nghiệp.