Tác động của mức độ nợ sử dụng trong cấu trúc vốn đến độ nhạy cảm dòng tiền – đầu tư của các công ty niêm yết Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu này được tác giả thực hiện với mong muốn phân tích tác động của mức độ nợ sử dụng trong cấu trúc vốn đến độ nhạy cảm đầu tư – dòng tiền. Mẫu nghiên cứu của đề tài được xây dựng trên cơ sở dữ liệu của 140 công ty phi tài chính được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Tp. Hồ Chí Minh (HOSE) và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) trong giai đoạn 13 năm từ 2010 – 2022. Bài nghiên cứu sử dụng phương trình Euler và ước lượng hồi quy GMM hệ thống (System – GMM) đã cho thấy trong giai đoạn này, các công ty Việt Nam có độ nhạy cảm đầu tư – dòng tiền âm đáng kể đối với các công ty có lượng nợ cao. Điều này hàm ý các công ty niêm yết tại Việt Nam không bị ảnh hưởng bởi hạn chế về tiền mặt và có thể có khả năng đầu tư hiệu quả hơn mà không phải đối mặt với các chi phí tài chính bên ngoài cao nhưng cũng có thể cho thấy các công ty đang sử dụng quá nhiều tiền để trả nợ và không đủ tiền để đầu tư hoặc mở rộng. Bên cạnh đó, mức độ nợ sử dụng trong cấu trúc vốn cũng có ảnh hưởng âm đáng kể đến việc làm giảm độ nhạy cảm đầu tư – dòng tiền.