Nghiên cứu các nhân tố tác động đến việc định dưới giá của cổ phiếu tại Việt Nam khi phát hành lần đầu ra công chúng (IPO)

Abstract

Nghiên cứu được thực hiện trong giai đoạn từ năm 2005 – 2022 với quy mô mẫu gồm 373 công ty nhằm mục tiêu tìm thấy bằng chứng về hiện tượng định dưới giá và kiểm định các nhân tố tác động đến việc định dưới giá khi IPO. Kiểm định trung bình T-test một mẫu dùng kiểm định bằng chứng về hiện tượng định dưới giá. Mô hình Hồi quy OLS dùng kiểm định sự tác động của 7 nhân tố đến mức độ định dưới giá, gồm: mức vốn giữ lại, tỷ lệ đăng ký mua vượt mức, độ trễ niêm yết, giá khởi điểm, thời gian hoạt động của công ty, quy mô của công ty phát hành, quy mô của đợt IPO. Kết quả nghiên cứu đã chứng minh có sự tồn tại hiện tượng định dưới giá trong ngắn hạn tại Việt Nam, cụ thể mức độ định dưới giá trung bình là 15,45% với thước đo MAAR và 11,33% với thước đo AR. Việc định dưới giá này chịu tác động bởi cả 7 nhân tố nêu trên. Từ kết quả nghiên cứu trên, bài nghiên cứu đóng góp một số khuyến nghị đối với việc đầu tư vào cổ phiếu IPO, về quyết định IPO của công ty phát hành và một số gợi ý chính sách nằm nâng cao tính hiệu lực và hiệu quả của Thị trường chứng khoán Việt Nam.