Tác động của việc lựa chọn cấu trúc vốn đối với hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp ở Việt Nam

Abstract

Bài nghiên cứu phân tích mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp được niêm yết trên hai sàn chứng khoán HOSE và HNX ở Việt Nam. Nghiên cứu này sử dụng mẫu gồm 398 doanh nghiệp niêm yết trên hai sàn với cơ sở dữ liệu được lấy trong khoảng thời gian từ năm 2016 đến 2020, nhằm nghiên cứu xem việc chọn lựa cấu trúc vốn sẽ có tác động thế nào đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Bài nghiên cứu trên sử dụng các mô hình hồi quy theo dữ liệu dạng bảng với ba mô hình Pooled OLS, FEM và REM và dùng phương pháp FGLS để khắc phục các vi phạm về giả thuyết. Kết quả nghiên cứu cho thấy cấu trúc vốn, được đo bằng tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản (Lev) có tác động đáng kể đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, được đo bằng ba chỉ tiêu: lợi nhuận trên tài sản (ROE), lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), và quy mô doanh nghiệp (Size). Cụ thể, Lev có mối tương quan nghịch chiều với ROA, ROE và tương quan cùng chiều với Size. Thông quả kết quả của bài nghiên cứu trên, các nhà quản trị, quản lý doanh nghiệp có thể tham khảo để từ đó đưa ra các quyết định, giải pháp, chính sách để lựa chọn, định hướng cấu trúc vốn phù hợp và tối ưu cho doanh nghiệp.