Tác động của chất lượng quản trị doanh nghiệp lên đòn bẩy tài chính: Bằng chứng thực nghiêm ở Việt Nam

Abstract

Bài nghiên cứu phân tích tác động của chỉ số quản trị doanh nghiệp (CGI) lên tỉ lệ sự dụng đòn bẩy tài chính (Leverage) của công ty phi tài chính ở Việt Nam, được niêm yết trên sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) và Hà Nội (HNX) giai đoạn 2015-2022. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng CGI có tác động ngược chiều lên đòn bẩy tài chính, việc cải thiện chất lượng quản trị doanh nghiệp (QTDN) sẽ giúp công ty hạn chế được việc đi vay nợ ở bên ngoài. Bên cạnh đó, tác giả tìm thấy tác động trung gian của tài trợ nội bộ (Internal) lên mối tương quan âm giữa CGI và đòn bẩy tài chính doanh nghiệp. Việc gia tăng nguồn tài trợ nội bộ giúp giảm bớt áp lực nợ đến từ bên ngoài và khi cải thiện chất lượng quản trị thì doanh nghiệp có thể giảm đi tỉ lệ sử dụng đòn bẩy tài chính. Ngoài ra, bài nghiên cứu chia mẫu quan sát theo quy mô để kiểm định và nhận thấy rằng tác động của CGI lên đòn bẩy tài chính ảnh hưởng mạnh hơn với công ty có quy mô nhỏ hơn. Như vậy, kết quả nghiên cứu có thể hữu ích và mang lại động lực cho các nhà quản lý trong việc nâng cao chất lượng quản trị doanh nghiệp, để công ty có thể tận dụng tốt được nguồn tài chính nội bộ của mình, hạn chế được việc đi vay bên ngoài và đối mặc với kiệt quệ tài chính, đặc biệt là với các công ty có quy mô vừa và nhỏ.