Kiểm định chiến lược đầu tư giá trị và chiến lược đầu tư tăng trưởng với sự kết hợp của momentum ở thị trường chứng khoán Việt Nam

Abstract

Bài nghiên cứu quan sát tỷ suất sinh lợi của chiến lược đầu tư tăng trưởng trong sự so sánh với chiến lược đầu tư giá trị, đồng thời quan sát tác động của việc kết hợp các bộ lọc momentum lên chiến lược đầu tư giá trị và đầu tư tăng trưởng. Dựa trên phương pháp luận của Clare và cộng sự (2019), những cổ phiếu nằm trong chỉ số VNIndex, niêm yết 5 năm trở lên ở HOSE, sẽ được lọc và xây dựng danh mục dựa trên các tiêu chí về tỷ số P/B, tăng trưởng doanh thu và tăng trưởng lợi nhuận, momentum tương đối và đường trung bình động 10 tháng. Kết quả cho thấy đường trung bình động 10 tháng giúp cải thiện tỷ suất sinh lợi bình quân hàng năm cho cả 2 chiến lược đầu tư và tăng trưởng, nhưng chỉ cải thiện độ biến động bình quân hàng năm của chiến lược đầu tư giá trị. Ngoài ra, chiến lược đầu tư giá trị không còn vượt trội hơn chiến lược đầu tư tăng trưởng nữa, đặc biệt là khi kết hợp với đường trung bình động 10 tháng. Cuối cùng, gợi ý nhà đầu tư nên lựa chọn chiến lược đầu tư tăng trưởng kết hợp với đường trung bình động 10 tháng để có thể đánh bại thị trường.