Tác động của đòn bẩy tài chính đến khả năng sinh lợi của các công ty niêm yết ngành bất động sản Việt Nam

Abstract

Bài nghiên cứu “Tác động của đòn bẩy tài chính đến khả năng sinh lợi của các công ty niêm yết ngành Bất động sản Việt Nam” được thực hiện với mục tiêu kiểm định ảnh hưởng của việc sử dụng đòn bẩy tài chính đến các chỉ số phản ánh khả năng sinh lợi của các công ty ngành BĐS tại Việt Nam. Bằng cách sử dụng mẫu dữ liệu bao gồm 66 công ty ngành Bất động sản và 505 công ty thuộc các ngành nghề còn lại được niêm yết trên SGD Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) và SGD Chứng khoán Hà Nội (HNX) trong 7 năm từ năm 2016 đến năm 2022, cũng như sử dụng các phương pháp hồi quy như Ước lượng bình phương nhỏ nhất (Ordinary Least Square – OLS); mô hình hồi quy Tác động cố định (Fixed Effects Model – FEM); mô hình hồi quy Tác động ngẫu nhiên (Random Effects Model – REM) và mô hình hồi quy Ước lượng bình phương nhỏ nhất tổng quát (Generalized Least Square – GLS) để thực hiện ước lượng mô hình, bài nghiên cứu mong muốn đưa ra bằng chứng thực nghiệm cũng như một góc nhìn khác về vấn đề sử dụng đòn bẩy tài chính của các công ty Việt Nam. Ngoài ra, bài nghiên cứu sử dụng phương pháp Phân tích thành phần chính (PCA) để tổng hợp chỉ số đo lường khả năng sinh lợi dựa trên bốn chỉ số thành phần riêng lẻ là ROA, ROE, ROS và ROCE. Kết quả nghiên cứu cho thấy, sự gia tăng đòn bẩy tài chính làm giảm chỉ số tổng hợp đo lường khả năng sinh lợi, giảm TSSL trên tài sản, tăng TSSL trên vốn chủ sở hữu, giảm TSSL trên doanh thu và TSSL trên vốn dài hạn của các công ty ngành BĐS tại Việt Nam. Mặt khác, các bằng chứng thực nghiệm cũng cho thấy rằng, ở các công ty thuộc các ngành nghề còn lại, đòn bẩy tài chính cũng có ảnh hưởng đến khả năng sinh lợi. Cụ thể, sự gia tăng đòn bẩy tài chính sẽ làm giảm chỉ số tổng hợp đo lường khả năng sinh lợi, giảm TSSL trên vốn chủ sở hữu cũng như TSSL trên vốn dài hạn, đồng thời làm giảm TSSL trên tài sản và TSSL trên doanh thu.