Tác động của trách nhiệm xã hội và cấu trúc vốn chủ sở hữu đến rủi ro kiệt quệ tài chính doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Abstract

Luận án nghiên cứu đánh giá tác động của trách nhiệm xã hội và cấu trúc vốn chủ sở hữu đến rủi ro kiệt quệ tài chính. Kết quả nghiên cứu luận án được trình bày theo ba nội dung chính. Thứ nhất, nghiên cứu tác động của cấu trúc vốn chủ sở hữu đến rủi ro kiệt quệ tài chính doanh nghiệp. Với dữ liệu thu thập trong khoảng thời gian từ 2010 đến 2020, mẫu nghiên cứu bao gồm 681 doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại TTCK Việt Nam tương ứng 1.184 cặp quan sát tương đương về quy mô tổng tài sản và ngành. Mô hình hồi quy logit điều kiện được sử dụng và kết quả cho thấy: sự hiện diện của của cổ đông lớn và Nhà nước làm gia tăng rủi ro kiệt quệ tài chính; sự hiện diện của nhà đầu tư tổ chức và ban điều hành giúp giảm thiểu rủi ro kiệt quệ tài chính. Thứ hai, đánh giá tác động của trách nhiệm xã hội đến rủi ro kiệt quệ tài chính dựa trên mẫu nghiên cứu gồm 294 doanh nghiệp phi tài chính niêm yết với thời gian từ 2016 đến 2020 tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hồ Chí Minh. Các phương pháp ước lượng FGLS, OLS_Cluster, 2SLS và 2SGMM được sử dụng và kết quả cho thấy trách nhiệm xã hội có tác động giúp giảm thiểu rủi ro kiệt quệ tài chính. Ngoài ra, hai khía cạnh nội dung trách nhiệm thành phần là trách nhiệm môi trường và trách nhiệm sản phẩm cũng cho thấy tác động tương tự với mức ý nghĩa thống kê cao. Thứ ba, luận án mở rộng nghiên cứu tác động của trách nhiệm xã hội đến rủi ro kiệt quệ tài chính trong các điều kiện cấu trúc vốn chủ sở hữu khác nhau. Với cùng mẫu nghiên cứu và các phương pháp ước lượng sử dụng trong nội dung thứ hai, kết quả cho thấy tác động giảm thiểu rủi ro kiệt quệ tài chính của trách nhiệm xã hội mạnh hơn trong các điều kiện vốn chủ sở hữu lần lượt là có tỷ lệ vốn chủ sở hữu của nhà đầu tư tổ chức, tỷ lệ vốn chủ sở hữu của Nhà nước thấp và tỷ lệ vốn chủ sở hữu của ban điều hành cao. Luận án đề xuất và gợi ý các chính sách có giá trị đối với các nhà nghiên cứu, nhà quản trị doanh nghiệp và các cơ quan chức năng. Thúc đẩy qua trình nâng cao nhận thức của các bên liên quan đối với vai trò và tầm ảnh hưởng của trách nhiệm xã hội trong việc giúp giảm thiểu rủi ro kiệt quệ tài chính. Bên cạnh đó, các nghiên cứu mở rộng và hàm ý chính sách nhằm hỗ trợ định hướng phát triển bền vững cho các doanh nghiệp trong xu hướng phát triển của nền kinh tế Việt Nam hiện nay đươc đề xuất dựa trên kết quả của luận án.