Tác động của các nhân tố đến cấu trúc vốn của các công ty xây dựng niêm yết tại Việt Nam

Abstract

Các dự án của ngành xây dựng thường đòi hỏi số vốn đầu tư lớn, thời gian thực hiện tương đối dài. Khi cần thêm vốn để thực hiện dự án, các công ty có thể lựa chọn giữa vay nợ hoặc huy động từ các nhà đầu tư. Chi phí sử dụng vốn của từng nguồn vốn sẽ khác nhau và đều ảnh hưởng nhất định đến thu nhập của chủ sở hữu. Do đó, việc xem xét mối tương quan giữa cấu trúc vốn với các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn sẽ cung cấp những thông tin cần thiết trong việc xác định chiến lược tài chính của các công ty. Đề tài hướng đến mục tiêu là phân tích tác động của các nhân tố đến quyết định cấu trúc vốn của các công ty ngành xây dựng. Dữ liệu của nghiên cứu bao gồm 87 công ty thuộc ngành xây dựng niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh trong giai đoạn từ năm 2015 đến năm 2022. Số liệu được thu thập, tổng hợp từ báo cáo tài chính hợp nhất đã được kiểm toán của các doanh nghiệp. Biến phụ thuộc là cấu trúc vốn của doanh nghiệp, biến độc lập bao gồm tính hữu hình, cơ hội tăng trưởng, khả năng sinh lợi, tính thanh khoản, quy mô doanh nghiệp và tuổi đời của doanh nghiệp. Ngoài ra, biến tăng trưởng kinh tế và lạm phát được xem như các biến kiểm soát. Tác giả sử dụng phương pháp ước lượng FGLS để hồi quy phương trình nghiên cứu. Kết quả nghiên cứu cho thấy cơ hội tăng trưởng, quy mô doanh nghiệp, tuổi đời doanh nghiệp có tác động cùng chiều đến cấu trúc vốn; tính hữu hình, khả năng sinh lời, tính thanh khoản và lạm phát lại tác động theo hướng ngược chiều. Tài sản hữu hình có tương quan ngược chiều với cấu trúc vốn và tỷ lệ nợ ngắn hạn nhưng có tác động cùng chiều với nợ dài hạn.