Ảnh hưởng của quản trị vốn luân chuyển đến hiệu quả hoạt động của công ty trong điều kiện hạn chế tài chính

Abstract

Với mục tiêu nghiên cứu là nhằm kiểm định ảnh hưởng của quản trị vốn luân chuyển đến hiệu quả hoạt động của các công ty Việt Nam trong điều kiện hạn chế tài chính. Dựa trên dữ liệu bảng của 479 công ty phi tài chính được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán trong giai đoạn từ năm 2014 - 2023, tác giả sử dụng phương pháp Two – Step Generalized Method of Moments (GMM 2 bước) nhằm kiểm soát các vấn đề nội sinh có thể xảy ra trong mô hình nghiên cứu. Kết quả bài nghiên cứu cho thấy có tồn tại mối quan hệ phi tuyến (hình chữ U ngược) giữa vốn luân chuyển và hiệu quả hoạt động của các công ty phi tài chính Việt Nam, với hàm ý là tồn tại một mức đầu tư vốn luân chuyển tối ưu để cân bằng chi phí và lợi ích mà tại đó hiệu quả hoạt động của công ty là tối ưu nhất. Ngoài ra, bài nghiên cứu cũng phân tích liệu mức vốn luân chuyển tối ưu có bị tác động bởi các hạn chế tài chính hay không. Kết quả cho thấy rằng mối quan hệ phi tuyến vẫn tồn tại, và mức vốn luân chuyển tối ưu của công ty có nhiều khả năng gặp hạn chế tài chính là cao hơn so với các công ty ít có khả năng đối mặt hạn chế tài chính .