Tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp ngành sản xuất niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2017-2023

Abstract

Nghiên cứu này tập trung vào việc kiểm định tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính thực tế quay về mức đòn bẩy tài chính mục tiêu theo lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn dạng động, đồng thời kiểm định các nhân tố vi mô doanh nghiệp có tác động đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính ở 140 doanh nghiệp sản xuất hay không và tác động như thế nào. Dữ liệu nghiên cứu được thu thập trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam giai đoạn 2017 – 2023, Bằng phương pháp GMM hai bước kết quả nghiên cứu cho thấy rằng các doanh nghiệp sản xuất ở Việt Nam có điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy tài chính với tốc độ điều chỉnh là 28,76% một năm tương đương mất khoản 3,48 năm để các doanh nghiệp điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy tài chính thực tế về mức tỷ lệ đòn bẩy tài chính mục tiêu. Bên cạnh đó kết quả nghiên cứu còn cho thấy các yếu tố vi mô của doanh nghiệp có tác động đến tốc độ điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy tài chính, cụ thể các yếu tố vi mô của doanh nghiệp bao gồm tỷ lệ đòn bẩy tài chính kỳ trước, khả năng sinh lợi, quy mô doanh nghiệp, tính hữu hình của tài sản, tấm chắn thuế phi nợ, thanh khoản, kiệt quệ tài chính và tăng trưởng. Trong đó các yếu tố tỷ lệ đòn bẩy tài chính kỳ trước, tính hữu hình của tài sản, tăng trưởng có tác động cùng chiều lên tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính, ngược lại các biến đại diện cho khả năng sinh lợi, tấm chắn thuế phi nợ, thanh khoản, kiệt quệ tài chính lại có tác động ngược chiều đến tốc độ điều chỉnh đòn bẩy tài chính.