Tác động của sự bất định chính sách kinh tế đến giá cổ phiếu của các quốc gia ASEAN-6

Abstract

Những tài liệu trước đây, các tác giả thường cho rằng giá cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi sự bất định của chính sách kinh tế (EPU), trong đó EPU tăng thường có tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu. Tuy nhiên, mối quan hệ giữa EPU và giá cổ phiếu có thể không phải lúc nào cũng tuyến tính do sở thích rủi ro khác nhau của mỗi cá nhân. Do đó, nghiên cứu này nhằm mục đích điều tra xem liệu EPU có tác động lên giá cổ phiếu một cách bất đối xứng hay không (tức là theo cách phi tuyến tính). Nghiên cứu sử dụng hồi quy sai số chuẩn Driscoll–Kraay (gọi tắt là DK) và ước lượng hiệu chỉnh sai số dữ liệu bảng (PCSE) tiếp cận theo ngưỡng để kiểm tra tác động của EPU đối với giá cổ phiếu ở các quốc gia ASEAN-6, bao gồm: Malaysia, Indonesia, Philippines, Singapore, Thái Lan và Việt Nam. Kết quả phát hiện rằng EPU tác động ngược chiều (phản ứng phi tuyến) đến giá cổ phiếu của các thị trường ASEAN–6 (dù nằm dưới hay nằm trên điểm ngưỡng). Nghiên cứu cũng phát hiện vai trò dự đoán giá cổ phiếu của các yếu tố vĩ mô khác gồm tăng trưởng kinh tế, lạm phát, lãi suất và giá dầu.