Tác động của rủi ro dòng tiền đến quyết định cấu trúc vốn của các công ty tại Việt Nam

Abstract

Cấu trúc vốn là một quyết định quan trọng của doanh nghiệp và thường chịu ảnh hưởng bởi rủi ro hoạt động. Nghiên cứu này phân tích tác động của rủi ro biến động dòng tiền đến quyết định cấu trúc vốn của các công ty phi tài chính niêm yết trên HOSE và HNX trong giai đoạn 2019–2023. Sử dụng các phương pháp hồi quy dữ liệu bảng như OLS, FEM, REM và GLS, nghiên cứu kiểm định mối quan hệ giữa biến động dòng tiền và mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp. Ngoài biến động dòng tiền, nghiên cứu còn xem xét các yếu tố khác như giá trị thị trường trên giá trị sổ sách của tài sản, tỷ lệ tài sản cố định hữu hình, khả năng sinh lợi, quy mô công ty và lạm phát. Đồng thời, các vấn đề kinh tế lượng như đa cộng tuyến, phương sai sai số thay đổi và tự tương quan cũng được kiểm định. Kết quả cho thấy biến động dòng tiền có tác động ngược chiều đến tỷ lệ nợ của doanh nghiệp. Phát hiện này cung cấp cơ sở cho nhà quản trị trong việc tối ưu cấu trúc vốn, hạn chế rủi ro tài chính, đồng thời giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định hợp lý hơn