Các đặc điểm hội đồng quản trị, cấu trúc vốn và kiệt quệ tài chính: trường hợp các công ty bất động sản niêm yết tại Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu nhằm mục đích xem xét tác động của các đặc điểm của hội đồng quản trị như đa dạng giới tính, quy mô, tính độc lập của thành viên HĐQT lên cấu trúc vốn và khả năng kiệt quệ tài chính. Mẫu dữ liệu của nghiên cứu bao gồm 78 công ty thuộc ngành bất động sản đang niêm yết trên 2 sàn chứng khoán Việt Nam là HOSE và HNX, trong thời gian 10 năm từ năm 2014 đến 2023. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng đa dạng giới tính của HĐQT, quy mô, tính độc lập của thành viên HĐQT có tác động ngược chiều lên cấu trúc vốn (được thể hiện bằng tỷ lệ sử dụng đòn bẩy tài chính). Nghiên cứu cũng xác nhận không có mối quan hệ trực tiếp giữa các đặc điểm HĐQT (bao gồm đa dạng giới tính, quy mô, tính độc lập) và khả năng kiệt quệ tài chính. Tuy nhiên, kết quả cho thấy mối quan hệ gián tiếp giữa các đặc điểm HĐQT và kiệt quệ tài chính thông qua cấu trúc vốn làm trung gian. Cụ thể, các đặc điểm HĐQT có tác động ngược chiều lên cấu trúc vốn, các công ty có HĐQT lớn, sự đa dạng về giới tính và số lượng thành viên HĐQT độc lập nhiều hơn có xu hướng sử dụng cấu trúc vốn với ít nợ vay hơn, từ đó giảm thiểu rủi ro rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chính. Dựa trên những phát hiện này, tác giả đề xuất một số khuyến nghị nhằm tăng cường sự hiện diện của phụ nữ và nâng cao tính độc lập của hội đồng quản trị như một biện pháp giảm thiểu khả năng kiệt quệ tài chính trường hợp các công ty bất động sản tại Việt Nam. Tuy nhiên, nghiên cứu có một số hạn chế liên quan đến mẫu dữ liệu mà các nghiên cứu trong tương lai có thể khắc phục và mở rộng.