Hiệu ứng lan tỏa giữa tâm lý nhà đầu tư và rủi ro thanh khoản cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu này nhằm mục đích phân tích sự lan tỏa giữa tâm lý nhà đầu tư và rủi ro thanh khoản cổ phiếu có quy mô vốn hóa khác nhau trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Khác với các nghiên cứu trước chủ yếu tập trung vào tính thanh khoản cổ phiếu hoặc mối quan hệ tĩnh, nghiên cứu này tiếp cận rủi ro thanh khoản như một đối tượng độc lập và đo lường chiều truyền dẫn cú sốc theo thời gian. Sử dụng dữ liệu giai đoạn từ tháng 02/2016 đến tháng 12/2025 và mô hình vector tự hồi quy với tham số thay đổi theo thời gian (TVP-VAR), nghiên cứu chỉ ra mức độ lan tỏa trung bình giữa các biến. Hiệu ứng lan tỏa này thay đổi theo thời gian, đặc biệt gia tăng trong giai đoạn thị trường tăng trưởng mạnh. Đáng chú ý, rủi ro thanh khoản của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn chủ yếu tiếp nhận cú sốc từ nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, sau đó truyền cú sốc đến tâm lý nhà đầu tư. Tuy nhiên, vai trò truyền cú sốc của rủi ro thanh khoản của nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ ngày càng tăng qua thời gian. Kết quả cung cấp hàm ý quan trọng cho nhà đầu tư, doanh.