Tác động của cấu trúc vốn đối với hoạt động tài chính của doanh nghiệp: Nghiên cứu tại Việt Nam giai đoạn 2015 - 2024

Abstract

Nghiên cứu kiểm tra thực nghiệm 391 công ty phi tài chính niêm yết trên sàn HOSE và HNX trong giai đoạn 2015-2024. Hiệu quả tài chính được đo lường bởi các chỉ tiêu: ROA, ROE, EPS và Tobin’s Q. Nợ ngắn hạn và dài hạn được áp dụng như biến độc lập. Đồng thời, quy mô doanh nghiệp và tốc độ tăng trưởng là biến kiểm soát. Kết quả nghiên cứu cho thấy mối mối tương quan nghịch giữa đòn bẩy tài chính và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Nợ ngắn hạn có tác động bất lợi đáng kể đến các tỷ số ROA, ROE và Tobin’s Q. Trong khi nợ dài hạn gây ảnh hưởng tiêu cực rõ rệt tới chỉ số EPS. Ngoài ra, quy mô doanh nghiệp có tác động tích cực đến hiệu quả tài chính, ngoại trừ đối với ROA, hàm ý rằng lợi thế về quy mô phát huy mạnh hơn đối với các chỉ tiêu dựa trên vốn chủ sở hữu so với chỉ tiêu dựa trên tài sản. Nghiên cứu đóng góp vào tài liệu bằng cách cung cấp bằng chứng mẫu từ Việt Nam, củng cố vai trò hạn chế của tài trợ bằng nợ ở các thị trường mới nổi. Bên cạnh đó cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tài trợ bằng vốn chủ sở hữu, cải thiện quản trị và phát triển thị trường vốn để nâng cao hiệu suất doanh nghiệp