Tác động của quản trị doanh nghiệp lên tính thanh khoản cổ phiếu các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

Abstract

Dựa vào các kết quả hồi quy mô hình với ba biến phụ thuộc ILQ, TURN, LR và sử dụng các phương pháp ước lượng khác nhau, tác giả đưa ra một số kết luận về đề tài nghiên cứu. Hiệu quả quản trị doanh nghiệp có tương quan dương với thanh khoản cổ phiếu với ý nghĩa thống kê cao. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng thì lại tương đối nhỏ, cụ thể là khi quản trị doanh nghiệp cải thiện một đơn vị độ lệch chuẩn thì thanh khoản cổ phiếu sẽ tăng 29,86% khi đo lường bằng biến kém thanh khoản ILQ của Amihud. Nghịch đảo giá cổ phiếu 1/P tác động cùng chiều đến tính thanh khoản của cổ phiếu. Điều này có nghĩa là giá cổ phiếu càng thấp thì tính thanh khoản càng cao và ngược lại. Từ đó tác giả có thể nhận xét được rằng các nhà đầu tư ở thị trường chứng khoán HOSE bị hấp dẫn bởi những chứng khoán có giá trị thấp hơn là những chứng khoán có giá trị cao. Quy mô công ty có tác động cùng chiều với thanh khoản cổ phiếu với ý nghĩa thống kê 1%. Tổng tài sản của công ty càng lớn thì tính thanh khoản càng cao. Kết quả tương quan giữa biến tỷ lệ tài sản cố định hữu hình và tính thanh khoản cổ phiếu đều không có ý nghĩa thống kê. Tỷ lệ tài sản cố định hữu hình trên tổng tài sản phản ánh được mức đầu tư vào cơ sở vật chất mang lại giá trị trong dài hạn (trên 1 năm) của một công ty. Tuy nhiên, tỷ lệ tài sản cố định còn thay đổi tùy vào ngành nghề của từng công ty, và nhà đầu tư không nhìn vào tỷ lệ tài sản cố định hữu hình cao hay thấp không đánh giá được tiềm năng phát triển trong tương lai. Tỷ lệ đòn bẩy càng cao thì tính thanh khoản cổ phiếu càng thấp và ngược lại. Tỷ lệ đòn bẩy của một công ty càng cao càng khiến cho các nhà đầu tư lo ngại về khả năng thanh toán của công ty đó. Dựa vào các kết quả hồi quy mô hình với các phương pháp ước lượng khác nhau thì độ bất ổn tỷ suất sinh lợi không có tương quan với tính thanh khoản cổ phiếu. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã trở nên "thông thái" với các chiến lược đầu tư bài bản trong trong dài hạn.