Nghiên cứu hành vi quá tự tin của nhà quản trị, điều kiện tài chính và phát triển tài chính tác động lên đầu tư doanh nghiệp tại Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu này xem xét hành vi quá tự tin của nhà quản trị, điều kiện tài chính và phát triển tài chính tác động như thế nào lên chi tiêu đầu tư của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán VN, giai đoạn 2008–2013. Kết quả ước lượng bằng GMM hệ thống (SGMM) từ mô hình đầu tư động phi tuyến tính cho thấy sự quá tự tin của nhà quản trị, điều kiện tài chính và phát triển tài chính ở VN có tác động lên đầu tư doanh nghiệp thông qua hai kênh trực tiếp và gián tiếp. Cụ thể, hành vi quá tự tin của nhà quản trị tác động trực tiếp làm gia tăng đầu tư doanh nghiệp, còn điều kiện tài chính và phát triển tài chính tác động gián tiếp thông qua việc làm tăng độ nhạy cảm đầu tư theo dòng tiền (ISCF) đối với các công ty có dòng tiền nội bộ âm. Các hiệu ứng ảnh hưởng này thể hiện mạnh mẽ trong các công ty có quy mô tài sản nhỏ, trong khi bằng chứng tại các công ty có quy mô tài sản lớn lại cho thấy hiệu ứng ảnh hưởng yếu hơn đáng kể.