Cấu trúc vốn và tốc độ điều chỉnh đến cấu trúc vốn mục tiêu. Bằng chứng thực nghiệm tại các doanh nghiệp được niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam

Abstract

Luận văn đặt ra mục tiêu nghiên cứu các yếu tố tác động, xem xét các yếu tố đó tác động đến cấu trúc vốn các doanh nghiệp (DN) như thế nào, cùng với phân tích cơ chế điều chỉnh cấu trúc vốn mục tiêu của các DN và hoàn thành nó dựa trên giới hạn hiểu biết của tác giả. Luận văn trình bày lại các các nghiên cứ, lý luận, lý thuyết về cầu trúc vốn như: lý thuyết của Durand về tác động của chi phí sử dụng nợ vay và vốn chủ sở hữu, lý thuyết MM về cấu trúc vốn của DN trong thị trường hoàn hảo, lý thuyết đánh đổi của cấu trúc vốn và vấn đề bất cân xứng thông tin trong quyết định cấu trúc vốn, mô hình chi phí đại diện. Trên cơ sở các kết quả nghiên cứu đã được thực hiện tại một số quốc gia khác nhau, luận văn đã rút ra được kinh nghiệm trong việc lựa chọn các yếu tố cũng như xây dựng mô hình phân tích phù hợp với mục tiêu của luận vănđê tiến hành xem xét trên các DN được niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam. Dựa trên mô hình phân tích và kết quả phân tích rút ra được, luận văn đưa ra kết luận như sau: các yếu tố tỷ lệ thuận với cấu trúc vốn của DN bao gồm quy mô, tài sản cố định hữu hìnhchi đầu tư tài sản cố định. Ngược lại, khả năng sinh lời và tính thanh khoản lại tỷ lệ nghịch với cấu trúc vốn. Lợi ích từ thuế phi nợ vay không tác động đến cấu trúc vốn các DN. Thuế suất thu nhập thực tế của doanh nghiệp tác động âm đến cấu trúc vốn các DN niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.