Sự can thiệp của Chính phủ và hiệu quả đầu tư: bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam

Abstract

Bài nghiên cứu khảo sát tác động can thiệp của Chính phủ đến hoạt động của các doanh nghiệp tại Thị trường Chứng khoán Việt Nam. Bằng cách sử dụng mẫu dữ liệu khoảng 158 doanh nghiệp niêm yết liên tục trong thời gian từ năm 2012 đến năm 2016, cũng như sử dụng phương pháp hồi quy FEM để thực ước lượng mô hình. Kết quả cho thấy rằng sự nhạy cảm của chi đầu tư đối với các cơ hội đầu tư yếu hơn đáng kể đối với các doanh nghiệp thuộc sở hữu Nhà nước. Thứ hai, tác giả đánh giá sự can thiệp của Chính phủ bằng cách liệu một công ty có liên quan về chính trị thông qua việc sử dụng các giám đốc điều hành hàng đầu có nền tảng Chính phủ hay không. Tác giả thấy rằng các kết nối chính trị làm giảm đáng kể hiệu quả đầu tư trong các doanh nghiệp Nhà nước.Tuy nhiên, tác giả không tìm thấy bằng chứng như vậy ở các doanh nghiệp ngoài Nhà nước. Kết hợp với nhau, những phát hiện của tác giả gợi ý rằng sự can thiệp của Chính phủ vào các doanh nghiệp Nhà nước thông qua quyền sở hữu của đa số Nhà nước hoặc chỉ định các nhà quản lý có liên quan bóp méo hành vi đầu tư và làm hại hiệu quả đầu tư.