Xung đột Nga - Ukraine và phản ứng của thị trường tài chính quốc tế: Bằng chứng từ thị trường kim loại, dầu khí, năng lượng, và vốn

Abstract

Bài nghiên cứu này tổng hợp 10 sự kiện chính trị và kinh tế xoay quanh cuộc xung đột giữa Nga - Ukraine và các lệnh trừng phạt kinh tế nhắm vào Nga. Nhóm tác giả sử dụng dữ liệu là chỉ số cổ phiếu của 89 quốc gia trên thế giới và 19 loại hàng hoá thuộc các thị trường kim loại, dầu khí và năng lượng giai đoạn 2021 – 2022 theo tần suất ngày và tháng. Hai phương pháp chính được sử dụng trong nghiên cứu là nghiên cứu sự kiện và các kỹ thuật phân tích dữ liệu bảng. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng sự kiện xung đột giữa Nga - Ukraine ít ảnh hưởng đến thị trường kim loại nhưng lại có sức ảnh hưởng mạnh đến thị trường dầu khí và năng lượng. Thị trường cổ phiếu trên thế giới cũng bị ảnh hưởng tiêu cực bởi các sự kiện trên, đặc biệt là các quốc gia có nguồn gốc lịch sử với Nga và các quốc gia thuộc tổ chức các nước xuất khẩu dầu lửa (OPEC). Nghiên cứu của nhóm tác giả khẳng định vai trò của lý thuyết thị trường hiệu quả trong việc giải thích biến động trên thị trường cổ phiếu quốc tế. Ngoài ra, kết quả phân tích dữ liệu bảng chỉ ra rằng các lệnh trừng phạt kinh tế không ảnh hưởng đến các quốc gia có độ mở thương mại thấp mà tác động cùng chiều với lợi nhuận bất thường tích luỹ ở các nước có độ mở thương mại cao. Ngược lại với các lệnh trừng phạt kinh tế, độ bất ổn chính sách kinh tế gây ra tác động dương với tỷ suất sinh lợi vượt trội của thị trường cổ phiếu ở các nước có độ mở thương mại thấp và chưa có bằng chứng cho thấy rằng chúng không có ảnh hưởng đến các nước có độ mở thương mại cao.