Mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp: trường hợp các công ty thuộc lĩnh vực xuất nhập khẩu trong bối cảnh đại dịch Covid-19

Abstract

Cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp là hai khái niệm có mối liên hệ chặt chẽ với nhau. Cấu trúc vốn có thể giúp doanh nghiệp giảm chi phí sử dụng vốn bằng cách tận dụng lợi thế thuế của nợ vay. Tuy nhiên, cấu trúc vốn cũng có thể làm suy giảm khả năng thanh khoản và gia tăng nguy cơ phá sản của các doanh nghiệp. Do đó, việc lựa chọn một cấu trúc vốn tối ưu, sao cho cân bằng được giữa chi phí vốn và rủi ro tài chính, nhằm tối đa hóa giá trị của doanh nghiệp và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp là rất quan trọng. Đặc biệt, trong thời kỳ đại dịch COVID-19, việc lựa chọn cấu trúc vốn càng trở nên phức tạp và thách thức hơn, doanh nghiệp phải đối mặt với nhiều yếu tố bất định và biến động. Năm bắt được thực trạng này, dựa trên dữ liệu của 34 công ty hoạt động trong lĩnh vực xuất nhập khẩu, nhóm tác giả tiến hành phân tích mối quan hệ giữa cấu trúc vốn đến kết quả hoạt động của doanh nghiệp: Trường hợp các công ty hoạt động trong lĩnh vực xuất nhập khẩu. Mặc dù kết quả của những nghiên cứu trước vẫn còn mâu thuẫn, nhóm tác giả đồng nhất với ý kiến rằng cấu trúc vốn có tác động ngược chiều đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Với một thị trường còn đang phát triển như Việt Nam, việc tận dụng được lá chắn thuế từ nợ vay là chưa thực sự rõ ràng vì nó chưa thể bù đắp được cho chi phí kiệt quệ tài chính từ những khoản vay này. Bên cạnh đó, trong đại dịch, xuất nhập khẩu của Việt Nam vẫn tăng, nhưng COVID-19 cũng ảnh hưởng xấu đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp trong lĩnh vực này. Với bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam, những phát hiện của bài nghiên cứu có thể giúp ban quản lý có cái nhìn đa chiều và sâu sắc hơn khi lựa chọn cấu trúc vốn cho doanh nghiệp của mình. Sau cùng, bài nghiên cứu sẽ giúp ban quản trị có thể chuẩn bị các chiến lược để đối diện với những cú sốc kinh tế trong tương lai.